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米乐m6官网万联证券:医药产业政策逐步落地 下半年关注行业基本面筑底
来源:米乐app官网登录正版下载 | 作者:米乐m6官方网址 | 发布时间: 2024-07-15 06:54:35 | 19 次浏览 | 分享到:

  万联证券发布研报称,当前医药板块正处于逐步筑底的过程中,从板块行情来看,医药板块指数连续4年下跌,已经调整充分,且板块估值也已到历史低位区间;从政策角度来看,短期负面政策逐渐出清,鼓励性政策逐步落地,行业压制因素缓解;从基本面来看,在经历了过去几年疫情的大起大落之后,各板块的业绩也逐步回归常态增长,医药业务的稳健和可持续特征明显。行业基本面稳健配合估值的吸引力,看好医药板块的长期投资价值。

  行业回顾:2024上半年年(2024/1/1-2024/06/16)申万医药生物指数下跌15.54%,跑输沪深300指数20.12个百分点。从工业数据来看,医药制造业收入端仍小幅下滑,但是利润端已经逐步企稳。从估值来看,医药各板块估值仍处于低位区间。

  2024年,多个城市出台了支持创新产业300832)链的地方政策,真正意义上将支持创新落到实处。随着医药反腐、带量采购等政策的稳定,短期负面影响已充分消化,长期医药行业有望迎来高质量发展期。从今年获批的一类新药数量来看,国产新药占比超八成,国产创新已逐步成为国内新药市场的主力。

  在经历了九批次带量采购之后,仿制药市场逐步稳定。集采后的统一管理模式有助于企业降低营销费用,提升利润率。化学制药板块2024Q1在营收小幅增长的情况下实现了归母净利润大幅增长。考虑到板块的估值相对稳健,看好后集采时代的仿制药企业低估值所带来的投资机会。

  国内医疗器械市场处于高速成长阶段,随着全球人口老龄化加剧以及人们对健康意识的提升,医疗器械行业的市场规模有望持续扩大。高值耗材集采常态化,市场对已经纳入集采的产品反应较小,未来主要看点在细分增量市场,通过产品创新满足新的需求。体外诊断板块在经历了疫情带来的爆发式业绩增长后需要回归常规IVD业务。医疗设备板块受益于设备更新政策,随着各地采购政策落地,医疗设备景气度有望回升。

  CXO行业近两年的调整一方面是行业已经过了初期的高增长时期;另一方面,全球创新药在加息环境下估值压缩,向上游传导至研发外包行业。以创新周期的角度来看,企业业绩释放消化估值,同时周期底部的悲观预期也完全反应在估值之中,行业周期底部特征明显,板块整体行情只需等待新一轮的创新药周期来临。

  近年来针对中药产业的利好政策不断发布,政府对中药产业一直保持着鼓励创新发展的积极态度。中药板块整体业绩增速稳健,且从内部来看,也不乏公司产品有突破或者营销改革成功带来的业绩爆发个股。从估值来看,当前板块整体估值处于适中位置。如果考虑到未来中药产业的发展加速,估值有望进入扩张期。万联证券表示,更看好中药产业中的品牌OTC公司,这类公司具备消费属性,适合长期价值投资;同时公司产品主要在院外零售市场,不受集采限制,自主定价空间大。


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